Att låna pengar via banklån är för många företag den viktigaste formen av extern finansiering. För att bevilja ett lån ser långivaren gärna att företaget har god försäljning och uppvisar vinst.

Framgångsrika företag leds ofta av starka entreprenörer som äger förmågan att leda och utveckla företag. Denna insikt har lett till att aktörerna på riskkapitalmarknaden, det vill säga investerarna, fäster allt mer avseende vid tillväxtföretagaren och dennes personliga egenskaper.

I denna skrift har vi framhållit betydelsen av entreprenörens och investerarens personliga egenskaper vid en värdering av unga tillväxtföretag. En mycket viktig förutsättning för en förnuftig värdering och ett framgångsrikt partnerskap förefaller vara dessa aktörers relation. 

Om detta stämmer, är dessutom brister i personliga egenskaper och relationer starkt bidragande faktorer till att en investering kan misslyckas. Industrifonden är en av de äldsta och största aktörerna på den svenska riskkapitalmarknaden. Man har för närvarande ett engagemang i ca 300 företag genom lån och riskkapital.

Fonden har gått igenom sina misslyckade projekt under perioden 1979–1999, och denna genomgång gav vid handen att orsakerna till dessa misslyckanden grovt kunde delas upp enligt följande:

I den inledningsvis nämnda enkäten ombads investerarna att bland annat redogöra för hur de generellt prioriterade tio olika faktorer i tillväxtföretagens olika utvecklingsfaser. Frågan var allmänt ställd, och avvikelser från sammanställningen nedan kan naturligtvis förekomma i enskilda fall beroende på specifika omständigheter.

{sidebar id=15}

Matrisen kan emellertid fungera som en bra indikation på vilka faktorer investerarna bedömer som viktigast i ett företags olika skeden. Av matrisen kan tre tydliga tendenser utläsas:

Föregående kapitel ville påvisa hur viktig Du själv är i investerarens beslutsprocess, och även betydelsen av en väl genomförd förhandling har betonats.

Det intryck Du ger, och de kunskaper investeraren får om Din affärsidé och verksamhet, ligger till grund för investerarens första subjektiva värdering av företaget – förnuftsvärderingen.

Därutöver förekommer ett antal etablerade teoretiska värderingsmodeller som används som komplement till förnuftsvärderingen.  Dessa spelar mindre roll vad avser värdering av tillväxtföretag i tidiga skeden, men de får ökad betydelse allt eftersom företaget mognar.

Här redogörs mycket kort för de två vanligaste etablerade metoderna – jämförande värdering och kassaflödesvärdering.

De vanligaste värderingsmetoderna är:

Tillväxtföretagets utveckling från idéstadiet till exit i form av en börsintroduktion (IPO) eller försäljning (trade sale) beskrivs ofta som en resa. Det är viktigt att Du skaffar Dig en uppfattning om hur Din resa kan komma att se ut, och vilka olika finansieringssteg som är nödvändiga – inte minst för att öka Din förståelse för hur det första steget påverkar företagets finansieringsmöjligheter i framtiden.